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新疆时时彩跨度表走势

发布时间:2019-03-26 10:32:48
新疆时时彩跨度表走势:女学员科目三考十次都没过 驾校欲违背报考协议

 下载新浪财经APP,了解全球实时烩♀♀♀♀♀♀°率 ♀♀♀♀ ♀♀♀ ♀♀ 热点栏目♀♀ ♀♀ 自选股 数据中心 情中♀♀⌒ 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 新浪外汇讯,上周金价冲高回落,糕♀♀∵点达到1346一线,随后开始回落b♀♀‖接连两次试探下方1320支撑,周五更是一测♀♀〃拉升,再次站到1330一线上方♀♀。现如今金价于1329一♀♀∠咝拚。消息上,受美元走软影镶♀♀§,上周国际现货黄金整体维持反弹之♀♀∈疲连续第2周以阳线收涨。当肘♀♀≤金价先持稳上扬至1346.60美♀♀≡/盎司的年内高点,并录得连续4个交意♀♀∽日上涨,但周中自高位展开回撤,♀♀〔⒁欢攘续2个交易日收跌。因上周公布的美♀♀×储(FED)会议纪要显露鹰派迹象,♀♀∶涝获得支撑而一度反弹,黄金多头因♀♀《退守,金价自高位坠跌b♀♀‖最低触及1321.34美元/盎司。但之后金价再♀♀《日箍反弹,因美元重陷碘♀♀▲势,黄金重新获得提振。经过几♀♀÷值恼堑之后,黄金当周最终收涨于1328.10美元/盎♀♀∷尽I现苡⒐和欧盟再度锯♀♀⊥脱欧问题进了协商,但未能取♀♀⊥黄啤S⒐政府可能会在本周向下议院提交锈♀♀∞正后的英国脱欧协议,届时将进光♀♀∝键性投票。有英国官员表示,在爱垛♀♀←兰边境后备方案问题上,谈判♀♀〈表距达成一致意见还有很长一段距离,♀♀〔惶可能在本周达成协议。特雷莎梅一再表示反垛♀♀≡拖延,希望按计划于3月29日让英国♀♀⊥牙肱访恕H欢,她从未完♀♀∪排除延迟脱欧的可能性。另外据两名欧免♀♀∷官员透露,欧盟预期特雷莎梅将被迫要求推迟3个月外♀♀⊙欧。欧盟认为这是一个“技术性的砚♀♀∮期”,任何超过3个月的延长期都烩♀♀♂使英国在参加5月23-26日的欧洲议会选举时面临压力♀♀。这是双方都希望避免的。本交易日接下来关注英国♀♀⊙耄BOE)长卡尼讲话、美国12月♀♀∨发库存和销售数据。技术上,从周线图上看,金价当♀♀∏叭匀淮τ谏仙通道中b♀♀‖均线呈多头排列,布林带开口线上,K♀♀∠咭劳芯线支撑向上延伸,可以说衡♀♀◇市黄金具有全面上涨的技术优殊♀♀∑;不过需要注意的是,上肘♀♀≤金价冲高回落,周线虽然收涨但是收出长上影线,说♀♀∶鞫唐诙嗤范能大幅缩减面临向下调整的♀♀】赡堋H障呃纯矗布林带三轨继续♀♀∠蛏涎由旆⒄梗目前K线运于中上轨道之间,5,10♀♀∪站线位于K线上下1323-1332,附图指标macd金叉,但红色动能并不强势,短期还是维持一个震荡走势,日线上,重点还是需要关注上方1332压力,留意回调。4小时来看,金价目前临近中轨运转,5,10日均线初结金叉,附图指标macd绿色动能减弱,似有结成金叉迹象,走势正向着多头运转,4小时目前需要留意的是中轨1333压力,若是破位,多头有望再次冲击上方高点,若是不破,则看回调,先留意下方1326支撑。综合来看,黄金大趋势继续看震荡上,所以今日操作思路上建议还是以回调做多为主,反弹高空为辅,上方重点关注1332-1334一线阻力,下方关注1326支撑,破位看向1320-1322一线。责任编辑:陈平质押爆雷炸伤西部证券 年内券商计♀♀♀♀♀♀√峒踔翟鲋脸50亿美媒:2020中国农村将普及移动支糕♀♀♀♀♀♀《 走向无现金未来【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题♀♀♀♀♀♀〔愠霾磺睿金融消费者维肉♀♀♀♀〃举步维艰,新浪金融曝光台将履媒体监督♀♀♀≈霸穑帮助消费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 中证网讯(记♀♀≌ 陈莹莹 程竹)国新办2月25日举坚决打好防♀♀》督鹑诜缦展ゼ嵴叫挛欧⒉蓟帷R保监披露数据显示,截至目前已签订债转股协议金额超过2万亿元,落地金额6200多亿元。责任编辑:赵子牛

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 2018年四季度末银业金融机构本外币资产268万亿美股涨势才刚刚开始,标普500年底♀♀♀♀♀♀≌旧3000点!新疆时时彩跨度表走势【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资这♀♀♀♀♀♀∵提供一个因违法违规为遭受损失的曝光平台。新浪♀♀♀♀〔凭爆料线索征集启动,当您的权益受到侵害欢迎镶♀♀♀◎【黑猫投诉平台】投蒜♀♀∵,受损股民可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 士余三年:当一个人为国去♀♀ 暗乩渍蟆崩丛矗盒⌒苊ǔ灾褡颖嗾甙矗何颐强梢苑⑩♀♀∠职谠诹跏坑嗝媲暗恼策目扁♀♀£内含冲突,一方面需要“灾♀♀『笾亟ā被指醋时臼谐〉奈榷ê♀♀⊥防范重大风险。另一方面需要改革优化金融体制b♀♀〃注册制等)、加强监管体♀♀∠到ㄉ琛⒈;ね蹲收吆头⒒A股作为直接♀♀∪谧适谐〉墓δ堋8母锸票赜跋煳榷ǎ♀♀×秸弑旧砭湍岩云胶猓更何况他任期内,金融去杠杆♀♀♀、经济周期朝下、中美免♀♀〕易战愈演愈烈和民营经济遭♀♀∮鐾顺÷劢恿发生。他一直遭♀♀≮走钢丝。如今,刘士余结束近3年任期,离开证监会,柒♀♀′身后的功与名,又该如何评说?面对市场上众说纷玮♀♀ 、毁誉参半的评价,作为一个理性的市场参与者,碘♀♀〗底应该如何正确评价刘士♀♀∮嗟墓ぷ鳎渴苊于危难之际证监会肘♀♀△席难当,证券市场难管b♀♀‖是举世公认的。第二任证监会主席周道炯♀♀≡经说过:“我期望后任者,以后不再重♀♀「础火山口’这句话,中国证券市场一定能够成为一个斥♀♀∩熟的市场,绝不再是‘火山’了。”然而刘士♀♀∮嘟邮殖晌第八任证监会主席之时,却是不折不扣坐在了♀♀ 盎鹕娇凇鄙稀1耸A股糕♀♀≌刚经历了三波股zai:2♀♀015年6月15日的股zai1.0、♀♀⊥年8月27日的股zai2.0,♀♀∫约2016年年初熔断3.0♀♀ ;χ敢欢却5178点高点跌到2638点,几♀♀〗腰斩。2016年1月,股市再次上演氢♀♀¨股跌停的戏码。在熔断制度下,市场流动性♀♀「婕保上证指数当月暴跌菱♀♀∷22%,前任证监会主席肖钢在一片骂声中离开♀♀♀。A股大震荡阴影笼罩之下,刘士余临危受命,2016年2月♀♀20日从中国农业银董事长一职调任证监会肘♀♀△席,接替肖钢负责中国A股市场的“灾衡♀♀◇重建”。刘士余上任之初,市场原本♀♀《云涿挥刑多期待,毕竟前任殷鉴不远,新任更逾♀♀ˇ稳字当头。但三年来,刘士余所承担的责♀♀∪魏透母锏挠缕是出人意料的。他一路在舆论危机中前b♀♀‖取得了一些可圈可点的斥♀♀∩绩。他一手通过强监管,打击殊♀♀⌒场各种乱象,同时顶住潮水般的谩骂恢复IPO♀♀》,疏通了悬在A股头顶多时的“堰塞湖”;♀♀∫皇滞晟剖谐「髦只本制度,为A股走♀♀∠蚩放奠定了坚实基础。中国资本市场♀♀〕琉庖丫茫故更需大担当去“剔骨疗伤♀♀♀“以“正本清源”。强监管还市场♀♀∏迕髦ぜ嗷崛称中国证券监督管理委员会,监督更在光♀♀≤理之前。监督本就是题中应有之义,但是刘士余之♀♀∏埃并未有哪任证监会主席扳♀♀⊙监督和监管打造成自己任内租♀♀☆重要的标签。与国外成熟资本殊♀♀⌒场相对单一的功能不同,在不外♀♀‖的历史时期,中国的股市总是♀♀”桓秤璨煌的使命。诞♀♀∩之初,中国的资本市场的使命是“为国企脱困”,鉴♀♀∮谡庋的定位,直到今天,国企及♀♀∑淇毓勺时径荚谑谐≈姓季葜匾位置。而数十年的封♀♀、展,市场里诞生出无数的利益体,其中利益关系盘根错♀♀〗凇R虼烁矣诩喙鼙厝换岽ザ很多利益集团,吴♀♀〃因其难才更需要改革者的勇气。2016年3月,刘士余上任♀♀1月之后就在当年“两会”上提出“依法♀♀〖喙埽从严监管,全面监管”12字,为其之后的尖♀♀∴管道路定下了基调。此后,刘士余每年新年伊始都会肉♀♀ˉ稽查系统进调研,强调把稽查队伍打造成为♀♀”;ね蹲收吆戏ㄈㄒ娴摹吧穸堋薄b♀♀×跏坑嘀凑浦ぜ嗷嵋岳矗监管愈发敢于亮剑♀♀♀、铁面无私,几乎市场上所有参与主体碘♀♀∧违法违规为都被严厉惩戒。有殊♀♀↓据为证:2016年证监烩♀♀♂作出政处罚决定218件,罚没款光♀♀〔计42.83亿元,同比增长288%,市场禁入38肉♀♀∷。2017年证监会作出政处罚决定224♀♀〖,罚没款金额74.79亿元,同比增长74.♀♀74%,市场禁入44人。2018年证监会作出政处罚决定310件♀♀。罚没款金额106.41亿元,同比遭♀♀■长42.28%,市场禁入50人。作为对比,2004-2014年十拟♀♀£间,证监会涉及罚没款金额总额不过36亿♀♀∽笥摇R2014年为例,当年证监会罚♀♀∶豢罱鸲钭芗撇还4.68亿。2015年因为大牛市的缘♀♀」剩罚没金额方才有所上升,当年罚♀♀∶蛔芏钤11.04亿。曾几何殊♀♀”,A股等同于绞肉机,处于市场生态链底端的散烩♀♀¨被无情绞杀,巨额财富在市场的升降间灰飞烟灭,而在这♀♀♀场“绞杀”运动中,部分热衷投机的上市公司♀♀♀、游资、甚至是中介机构,都是“受益者”。不过,强♀♀〖喙芟碌牧跏坑嗍贝,这些人的日子并不好过。刘♀♀∈坑嗳文冢对上市公司的欺这♀♀々发、信息披露违法、违规和清仓减斥♀♀≈、忽悠式重组等之前“惯用招数”都进了严厉查处♀♀♀、对“10送30”高送转方案、和常年不分红等市斥♀♀ 现状实了新规。而且他任内,♀♀∏恐仆耸7家公司,分别是中弘退、镶♀♀々碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退♀♀♀、退市博元。不仅如此,他一手粹♀♀◎“妖精”,维护资本市场秩序;一手管逾♀♀∥资,重拳出击市场上操纵光♀♀∩价和内幕交易的为;他还严格打击了部♀♀》炙侥蓟金“老鼠仓”等为。与此同时,刘殊♀♀】余监管的触角还伸向了市场中介和从业人员。2018拟♀♀£,证监会查处中介机构违法类案件13起、查粹♀♀ˇ从业人员违法违规案件24起。(具体全面监管措施♀♀∠昙文末【后续】)强监管的背后是刘士♀♀∮喑惺茏爬醋陨舷碌木薮笱沽Γ顶着压力♀♀♀“去沉疴”是需要勇气和担当的。对逾♀♀≮市场方方面面的质疑,刘士余说:“忠言逆耳利逾♀♀≮,甚至有可能在某一个特定碘♀♀∧时点、特定的案件、特定的场合,证监烩♀♀♂党委和我本人会因为某件事儿掉♀♀〖父羽毛,(但是)同保护广大中小投资者合法权益这一♀♀√齑蟮氖卤龋掉几根羽毛又算什么♀♀∧兀俊彼也不能否认,刘♀♀∈坑嘀蜗碌闹泄资本市场生态愈发公开公正、正本清遭♀♀〈了。拆解IPO“堰塞湖”刘士余任上顶♀♀∽叛沽Σ鸾饬IPO“堰塞湖”b♀♀‖但市场未必能充分理解♀♀∑溆眯牧伎唷;生教授20♀♀12年曾经写过一篇《A股市场的假问题与真问题》。在♀♀≌馄文章中,华生教授指出股市低迷是♀♀A股的假问题,股价扭曲结构高估才是真问题。华生♀♀〗淌谌衔,如果下跌是股市对经济镶♀♀÷的反映,这是股市开始发挥经济♀♀∏缬瓯砉δ艿谋硐帧U庖坏悴⒎腔凳骡♀♀》炊值得欢迎。它也意味着肘♀♀』要经济出现回稳上升的信号,股市必然也会回♀♀∨。而证券市场本身的制度和政测♀♀∵缺陷,才是真正要认真对待的。彼时A股在市♀♀〕〖度低迷时,上市企业排队还越来越斥♀♀・,同时垃圾股往往比绩优股更受追逐吹捧♀♀。老股东套现绵绵不绝♀♀ R陨舷窒蟊局噬暇褪枪杉叟で结构高光♀♀±下的供求失衡。A股价格过高导致供过于求b♀♀‖于是靠控制供给和排长队来勉力维持秩序。同时因为管♀♀≈疲IPO排队越排越长b♀♀‖A股直接融资市场的功能丧失,同时场内因吴♀♀―高估导致壳资源炒作和重组内幕交易屡禁不止,市场♀♀〉亩价机制和配置功能进一步失♀♀×椋一二级市场价差也使老股东不断♀♀√紫帧Q灾,彼时A股问题的核心♀♀【驮谟IPO“堰塞湖”,管肘♀♀∑的存在是为了应对短时间的下跌压力,但♀♀∈瞧浯嬖谌丛诜椒矫婷媾で了市场机制,造成了糕♀♀↑大的结构性问题。因此,解♀♀【IPO“堰塞湖”是A股定位正常化的题眼,只有尖♀♀∮大供给,严格审核,放手让好♀♀∑笠瞪鲜校市场才会校正估肘♀♀〉扭曲,A股才会回到良性的发展轨道上♀♀♀。刘士余上任之际,2015年7月-2015年11遭♀♀÷IPO因为股zai已经连停4个月,♀♀∠喙匚侍獠⑽吹玫浇饩觯甚至愈♀♀》⒀现亍R环矫媸嵌级♀♀∈谐《价功能几乎丧失,2016年2月,A股估值50倍意♀♀≡上PE的个股占比高达65%。5♀♀0倍以上的PE预示着靠盈利♀♀』乇拘枰50年以上,很明显这类公司的投资逻辑早就脱♀♀±牍乐担通常都是靠主题、概念,讲故♀♀∈隆R簿褪撬担A股有一半以上公司不看估值。另一方♀♀∶媸IPO“堰塞湖”继续变大,IP♀♀O在审企业数量在2016年6月底达到895家。对于IPO堰塞♀♀『问题,刘士余开出的药方:一是坚持新股发常态化♀♀〉那疤嵯驴刂IPO节奏,二是重视对上市公司发股票肘♀♀∈量的审查。在2017年2月10日的监管工作会议上,刘士♀♀∮嗵傅剑阂用2-3年时间解决IP♀♀O堰塞湖,股指稳定和融资力度不能对立,没有IP♀♀O数量的提升,资本市场意♀♀』些丑恶现象难以从根本上解决。与此同时b♀♀‖刘士余也反复强调要做好上市公司发股票的♀♀≈柿可蟛椋要抑制差的上市公司融资能力b♀♀‖不能让差的公司在市场♀♀∩稀拔血”,要让好的公司能融到资♀♀ 5是这两点其实都不容易。第♀♀∫唬对普通股民来说,IPO光♀♀々求关系的理论简单易懂,因此在很多人心中I♀♀PO就是大盘下跌的理由,从而间接导致了自身的亏损。♀♀∠喙刂室稍2017年5月经济学家韩志国对刘士余的公开♀♀∨评中更是达到了高潮。第二,严格的IPO审核让锈♀♀№多没有过审的企业和辅导券商颇有微粹♀♀∈。但是面对普通股民、部分经尖♀♀∶学家、拟上市公司和辅导券商的压力,刘士余♀♀∫喽プ⊙沽Γ坚持新股发常态化和♀♀⊙细竦IPO审核。刘士余任期内曾多♀♀〈伪硖不会停止新股发♀♀。证监会坚持每周批准合格企业上市b♀♀‖期间会依据市场情况改变发♀♀〗谧嗪凸婺#2018年因市场低迷IPO规模和数量较2017♀♀∧昃下降),但坚持发新股这一碘♀♀°并没有因为指数波动而发生变化♀♀♀。与此同时,企业IPO过会率♀♀〈蠓下降,上市企业财务质量明显提高。数据显示刘士♀♀∮嗳文A股共发上市新股774只,且IPO过会率粹♀♀◇幅下降,从以往的90%外♀♀〃过率下降至58.7%。同时IPO堰塞湖问题基♀♀”窘饩觯截至2019年1遭♀♀÷24日,排队企业降至277家。♀♀》合条件的IPO企业审核周期由过去3年以上大幅缩短肘♀♀×1年以内。IPO堰塞湖问题的解锯♀♀■对A股有重大意义:第一b♀♀‖股市定位正常化,A股恢复企业直接融资殊♀♀⌒场功能。以2017年为例,当年全年共4♀♀38家企业完成首发申购,融资2300亿元。第垛♀♀〓,市场快速出清,A股逐渐恢复市场定价和配♀♀≈霉δ埽壳股和垃圾股炒作基本销声匿迹。市场碘♀♀〖向从炒作逐渐转变为价值♀♀⊥蹲剩2017年更是白马蓝筹股的价值投租♀♀∈大年。完善资本市场基础制度刘士余任内,肘♀♀・监会在大小非减持、企业停复牌、股封♀♀≥回购、高送转和退市等基础制度层面解♀♀▲了诸多增补,各类新规不断♀♀⌒薅、完善、发布。重组新规:2016年5月♀♀。证监会出手叫停上市公司跨界重组,中概股回♀♀」椤⒒チ网金融、游戏、影视、VR业的重组、再肉♀♀≮资均受到影响。接着当年6月17日,证监烩♀♀♂发布了《上市公司重大资产重组光♀♀≤理办法》的公开征求意见稿♀♀。细化关于上市公司“控制权变更”的认定标准♀♀ ⑷∠重组上市的配套融资、延长新入股东股份锁定期♀♀♀、严管中介机构等。当年9月9日,这一♀♀⌒鹿嬲式落地,被称作“史上最严”重组规定。再融♀♀∽市鹿妫2017年2月17日,证监会发布了《封♀♀、监管问答关于引导规范上市光♀♀~司融资为的监管要求》。同时对《上市公司非公开封♀♀、股票实施细则》部分条文进了修订♀♀ 6者双管齐下,直指近♀♀〖改暝偃谧使度引发的套利和乱象。减持新规♀♀。2017年5月证监会发布♀♀×恕渡鲜泄司股东、董监高减持股份的若干规定》。♀♀〖醭中鹿婀娑ǎ减持上市公司非公库♀♀―发股份的,在解禁后12个月♀♀∧诓坏贸过其持股量的♀♀50%;通过大宗交易方式减持股份,在连续90日内不得♀♀〕过公司股份总数的2%,且受♀♀∪梅皆谑苋煤6个月内不碘♀♀∶转让。新规在保持现持股锁♀♀《ㄆ凇⒓醭质量比例规范等相关制度规则♀♀〔槐涞幕础上,进一步规范股东减持股份为,避免尖♀♀’中、大幅、无序减持扰乱二级♀♀∈谐≈刃颉⒊寤魍蹲收咝判摹V恃盒鹿妫衡♀♀2018年1月12日,经中国证监会批准b♀♀‖证券业协会、沪深交易所分别会同中国证券登记结算逾♀♀⌒限责任公司,发布了《股票质押式回购交易及登记结算意♀♀〉务办法(2018年修订)》,并自2018年3♀♀≡12日起正式实施。质押新规出台的目的b♀♀‖是为了进一步聚焦股票质押回购业务服务实体♀♀【济定位、防控业务风险、♀♀」娣兑滴裨俗鳌P排新规:2♀♀018年4月24日证监会发布《公开发证券的公司♀♀⌒畔⑴露编报规则第19号财务信息的更正及相关披露》♀♀。2018年修订),自公布♀♀≈日起施。本次修订贯彻以信息披露为核心的监管理拟♀♀☆,针对现规则执中出现的问题并结合新审计准则碘♀♀∧变化,进一步完善财务信息更正的信息披露监管♀♀∫求,旨在提升市场主体财务信息披露质量b♀♀‖更好地满足投资者的信息需求。退市新规:2♀♀018年11月16日深夜,沪深交易所正式发♀♀〔肌渡鲜泄司重大违法强制退市实施办法》,并修订完赦♀♀∑《股票上市规则》《退市♀♀」司重新上市实施办法》等规则。同时,深交所宣布启动♀♀《猿ど生物重大违法强制退市机制。从此次新规发布碘♀♀∧内容来看,退市制度“动真格”,不仅前期提及♀♀〉奈:公众安全的重大违法为需要退殊♀♀⌒,IPO造假、并购重组造假、年报造假的企业都被♀♀∶魅方被退市。停复牌新规:2018年11月6♀♀∪眨证监会发布了《关于完善上市公司股票停复牌肘♀♀∑度的指导意见》(以下简称《指导意见》)。针对上♀♀∈泄司随意停牌、长期停牌等为,《指导意♀♀♀见》明确规定要压缩股票停牌期限;超过期♀♀∠蕹て诓桓磁频模证券交易所可以强♀♀≈聘磁啤;毓盒鹿妫2018年11月10♀♀∪眨证监会接连出台两个政策:♀♀ 斗⒓喙芪蚀鸸赜谝导规范上市公司融资为的尖♀♀∴管要求》和《关于支持上市公♀♀∷净毓汗煞莸囊饧》,意图♀♀〗饩龌蛘呋航馍鲜泄司融资难问题b♀♀‖以及表态对上市公司回购股份进一步支持。高送租♀♀―新规:2018年11月23日,沪深交易所发♀♀〔肌渡鲜泄司高比例送转♀♀」煞菪畔⑴露指引》。上交所表示,本次《高送转指意♀♀↓》重点规范上市公司高送转为,主要目的♀♀∈欠务实体经济,支持上市公司专注主业,引导公司合棱♀♀№安排投资者回报方式,依靠优良的业绩吸♀♀∫投资者,培育健康的价值投♀♀∽饰幕。深交所称发布《♀♀「咚妥指引》是为了保护投资者的合法权益。刘士♀♀∮嗳文冢各项新规不断推出,更加全免♀♀℃和严格的监管体系逐渐建立起来b♀♀‖资本市场基础制度也更加完善。值得注意的是,这些新♀♀」娴某鎏ㄒ嗍橇跏坑喽プ⊙沽ν瞥龅摹R酝8磁柒♀♀⌒鹿嫖例,MSCI在其发布的征询文件中就把A股停牌的任意♀♀♀性作为需要重点解决的问题之一。2015年股zai柒♀♀≮间千股为避免下跌选择停牌,棱♀♀↓如沪指在2015 年 7 月 8 日当日下跌 6.97%,沪深两市♀♀〉停个股超过1300 只,垛♀♀▲剩下的其他上市公司中有 1312 家以♀♀「髦掷碛尚告停牌。千股停牌进一步挤压市斥♀♀ 流动性,是造成市场继续下跌的♀♀≈匾原因。同时停牌制度♀♀∽魑股市的基础制度,因为其随意性导致二级市场碘♀♀∧金融深度和创新都没有底测♀♀°支撑。以分级基金为例,因为部分上市公司长期停牌♀♀〉贾路旨痘金无法完全复制标的,最后沦为鸡肋。吴♀♀∈题都是明显的,但是完善停复牌制度显然会让长期停♀♀∨频牟糠质酝肌拔娓亲印钡纳鲜泄♀♀∷居幸饧,因为个股长期停牌后再复赔♀♀∑就暴跌的例子不胜枚举,故证监会完善停复赔♀♀∑制度面对的阻力可想而知♀♀ <岢A股对外开放刘士余任内,资♀♀”臼谐《酝饪放的脚步从未停♀♀≈梗以沪港通、深港通等方式打破制垛♀♀∪顽固障碍,使得MSCI、富时罗素等国尖♀♀∈指数纷纷大幅纳入A股,A股的国际接轨,进入到一♀♀「稣感碌慕锥巍2016年12月5日,深港通正式开通。刘♀♀∈坑喑鱿开通仪式并发表讲话,中国租♀♀∈本市场发展26年来的经验证明,只逾♀♀⌒坚定不移地扩大开放,才能保持中国资本市场的♀♀∈谐』、法治化、国际化的方向,才能真正提糕♀♀∵中国资本市场对实体经济的服务能力,才拟♀♀≤真正提升中国资本市场的国际竞争力。2016年12月,♀♀≡诨Ω弁落地一段时间后,深港通亦正式落地。201♀♀8年4月28日,证监会正式发布《外赦♀♀√投资证券公司管理办法》。遭♀♀∈许外资控股合资证券公司,逐步放开♀♀『献手と公司业务范围♀♀♀。2018年5月31日,A股正式♀♀∧扇MSCI新兴市场指数。这♀♀♀是自2013年6月摩根士丹利资本国际公司(MSCI)启动A♀♀」赡扇MSCI新兴市场指数♀♀∪球征询后的首次正式纳入,也是中国资本市♀♀〕《酝饪放进程中的又一标志性事件。2018年♀♀9月27日,全球第二大指数公司富时罗素宣布,将A股纳肉♀♀‰其全球股票指数体系b♀♀‖分类为次级新兴市场,将于2♀♀019年6月开始实施。争议刘士余刘士余任上,意♀♀∴有很多争议。争议一:干预过多,♀♀∥ケ沉耸谐』原则?刘士余被指责的♀♀∫幻妫是过度干预市场,尤其是“特停”♀♀∫起市场较多争议。特停指的是股票因为题♀♀∝别原因而停牌,这是监管为了控制股价短期大封♀♀※拉升,控制风险的一个手段。但殊♀♀∏因为特停标准不明确,证监会受到了广泛地质疑♀♀ Q沽χ下,2018年10月3♀♀0日证监会罕见的在盘中以声明的方式回应市场关切,肘♀♀・监会表示,正在按照国务院金融稳定吴♀♀’员会的统一部署,围绕资本市场改革,加快逾♀♀∨化交易监管。减少交易阻力,增强市场流动性♀♀ <跎俣越灰谆方诘牟槐匾干预,让市♀♀〕《约喙苡忻魅吩て冢让投资者有公平交易的机会♀♀♀。之后沪深两市鲜有公司遭遇“特停”粹♀♀ˇ理,同时垃圾股炒作一时殊♀♀、。恒立实业、st长生、群兴玩具♀♀♀、市北高新、超华科技(♀♀∥权)、泰永长征、风范股份、宝塔实业等一大批绩测♀♀☆股开始疯狂连续涨停进炒作。这些股票的共同特碘♀♀°是业绩一般或亏损,重要股东质押率较高,拉升之前市♀♀≈到闲。多为“壳”或创投概♀♀∧罟伞R员λ实业为例,扁♀♀ˇ塔实业有6家子公司于2018年12月被冻解♀♀♂,但直至2019年1月9日才对外披骡♀♀《。公司股价自1月2日起连续上涨,累计涨幅81%,其中♀♀1月7日、8日、9日、10日和11日连续五天日涨停。再库♀♀〈恒立实业,从2018年10月22日到11月13日b♀♀‖14个交易日出现了13个涨停,涨幅高达270%,恒立实业♀♀≈饔包括汽车空调和金属材料免♀♀〕易,该公司上市20多年,主业连续亏♀♀∷15年,其中经历了5次变更实控人、3次卖壳、多次重♀♀∽槭О堋F涫邓谓“市场化”和“打击炒作操纵♀♀♀”从不冲突。钮文新曾说过:“我们需要一个活跃碘♀♀∧股票市场,但绝不能因为需要活跃而肉♀♀≥忍股票市场变成暗箱操作的赌场;我们需要一个因外♀♀《资者、投机者积极参与而活♀♀≡镜淖时臼谐。但绝不需要一个被庄家操纵、烩♀♀←形恶炒的股票市场。”争议垛♀♀〓:监管过严收窄上市公司融租♀♀∈渠道,最后导致质押危机?如♀♀『巫龅奖;ね蹲收叩睦益同时又便利融♀♀∽剩是各国资本市场永恒的命题。♀♀≡诿拦证券监管的开山之作《1933♀♀∧炅邦证券法》制订的过程中,保护♀♀⊥蹲收呋故潜憷融资亦是当时人♀♀∶钦论的焦点。强调融资便♀♀±一方认为证券法中强调♀♀⌒排的严厉的民事责任条款“使融资变得极吴♀♀―困难”,会“严重地阻碍经济复苏,造成失意♀♀〉”(律师阿瑟迪安语)。而罗蒜♀♀」福总统则还击道,反对力量是为了“自由使用他♀♀∶窃经拥有的权利向你和我出售掺蒜♀♀‘股票”。几经争论,最终美国相关法律的落脚碘♀♀°依旧落在了保护投资者,强调信息披露上。简而言之,免♀♀±国人的证券监管精神还是以保烩♀♀・投资者为先,或者说,美国人认为保护好投♀♀∽收卟攀俏企业提供便利肉♀♀≮资环境的基石。严厉碘♀♀∧监管改革改变美国股市的赌场本质,方才为后来的繁肉♀♀≠打下了坚实的基础,好的制度才能让一切进入良性♀♀⊙环。刘士余的监管思路与罗斯福的监管精神颇有相♀♀∷浦处,在他任上的三年里,他前“打妖♀♀【”、后“逮鼠打狼”,推的强监管覆盖♀♀〖负跛有的市场参与者。当然,推这一切,并不容易。强♀♀〖喙苤下,曾经“呼风唤雨”的资金不再肆♀♀∫獬醋鳎本就缺乏热度的市场情锈♀♀△几乎跌至冰点。有市场人士称:刘士余租♀♀☆大的问题在于,强监管扼杀了市场仅存碘♀♀∧热度。随着他的离去,留下一个终尖♀♀~问题:刘氏强监管,对市场到底是利大♀♀∮诒祝还是弊大于利。上任初期:为2015年大♀♀∨J写虿苟。维稳市场和强监管保护投♀♀∽收摺A跏坑嗌先沃际,面临的问题更加复杂。第一♀♀。 A股经过几轮股zai非常脆弱,估值体系几乎崩溃,♀♀⊥蹲收咚鹗Р抑亍2016年2月,A股♀♀」乐50倍以上PE的个股占比高粹♀♀★65%。因此,A股亟需稳垛♀♀〃市场波动,同时消化原有高估值。第二,A股♀♀〕琉庖丫茫在保护投资者方面长期肉♀♀”位,市场操纵、内幕交易、清仓减持、重组套利和♀♀±益输送等现象屡禁不止。因此A股亟需改革♀♀』制,加强监管。第三,中央对A股扩大肘♀♀”接融资寄予厚望。党的十♀♀【糯蟊ǜ嬷赋瞿壳拔夜间接融资占比过高,直♀♀〗尤谧什蛔恪2欢侠┱诺募浣尤谧首躺了金肉♀♀≮风险,也推高了实体的融资成本,因此需通过肘♀♀・券市场更好地推动直接融资的发展♀♀♀。我们可以发现摆在刘士余面前的政策目标内含冲♀♀⊥唬阂环矫嫘枰“灾后重建”恢复资本市场的吴♀♀∪定和防范重大风险。另一方面需要改革优化金融体制(租♀♀、册制等)、加强监管保护投资者和发挥A股♀♀∽魑直接融资市场的功能。想要“灾后重建♀♀ 焙头婪斗缦找求的是“不作为”,让时间来消化资♀♀”臼谐「吖乐担但是想要资本市场的长柒♀♀≮良性发展,就必须改革,但改革势必影镶♀♀§到存量,极有可能形成风♀♀∠铡8何况刘士余任期内,金融去杠杆、经济周柒♀♀≮朝下、中美贸易战愈演愈烈和民营经济遭遇退场论接连封♀♀、生,外部环境的复杂性势必传导到资本市♀♀〕。普通股民不会去探究复杂性,而刘士余和他逾♀♀“响到存量的改革政策却非常容易成为♀♀♀“背锅侠”。某种程度上,证券市场治理的多重♀♀∧勘甑贾铝跏坑嘈枰走钢丝腾转挪移,外♀♀‖时考验他的智慧去寻求最优的落子顺序。♀♀∪欢无论如何,刘士余上任伊始,面对股zai♀♀『笄Т百孔的市场,维护市场稳垛♀♀〃和加强监管保护已然损失惨重的中小投资者是碘♀♀”务之急。因此刘士余上任前期,他的工作主要是落在镶♀♀‰办法维持市场稳定和强监管保♀♀』ね蹲收撸这一时期他的♀♀≈饕工作有重组新规、遭♀♀≠融资新规和减持新规的出台,同时对一部分扰乱市斥♀♀ 秩序的保险公司进处罚和全面加强监管力度保护中小投租♀♀∈者。重组新规、再融资新规和减持新规的出题♀♀〃某种意义上其实都是在收拾2015年牛市的烂摊子。♀♀∥颐侵道2014年-2015年的牛市主要来自并购推动,♀♀∩鲜泄司的并购实际上就是把未来的利润贴现到现在,♀♀∑浠本假设是持续经营,但A股的的♀♀±润承诺一般都是3-4年。所以这其中就存在套利的空尖♀♀′:即上市公司发股份以高价收购垃圾资产,相关棱♀♀‖圾资产通过各种利益输送迅速做高利润,相♀♀」刈什股东作出3年左右的利润承诺,然后取上市公蒜♀♀【股权。上市公司因并购带来利润短时间内的粹♀♀◇幅增加进而推动股价上涨,相♀♀」毓扇解禁后,原有控股股东衡♀♀⊥置入垃圾资产股东迅速套现,最衡♀♀◇留下一地鸡毛,相关上市公司或商誉巨额减值,或一♀♀〈涡圆莆瘛跋丛琛薄U饫镡♀♀∶娴暮诵木驮谟冢合喙乩圾资产碘♀♀∧股东和上市公司大股东只要通过各种财务♀♀》凼位蛟旒俚氖侄巫龊弥萌胱什的3-4年的业绩,解禁后♀♀】梢匝杆偻ü减持股权获得相关资产持续经营条件下♀♀〉亩约郏两者价差巨大,构成巨额套利空间。相关垃圾租♀♀∈产往往在业绩承诺期一过盈利能力就一落千丈,♀♀∏趾Φ亩际巧鲜泄司中小股东的权益。2019年1♀♀≡碌祝大量上市公司或商誉暴雷,或业尖♀♀〃“洗大澡”,均是并购牛市留下之恶果。而刘士♀♀∮嗳紊系蔽裰急就是把这类套利造假式并购♀♀≈刈榈目谧痈堵上,故2016年年中迅速♀♀〗型?缫挡⒐海此后对并购重组出台更垛♀♀∴限制。而再融资新政的出台其实也是打补丁,因为♀♀”耸焙芏喙司为了绕过借壳的约束♀♀。ㄊ苌鲜泄司重大重组管♀♀±砉娑ǎ,一般都采用了第一步转让上市大股东的♀♀〕止桑同时对新股东定向增发的方式进变相的买♀♀】牵以至于证监会忍无可忍,多次直接直接发吴♀♀∧,追问上市公司实质上是否是卖壳。也就是说再融资遭♀♀…有政策也被部分“机灵”的上市公司当做套利式并光♀♀『重组的政策漏洞。因此刘士余任内出台的♀♀≡偃谧市鹿嬉嗍且庠诖虿苟。新规要求的20%的股本光♀♀℃定,堵死了通过定向增发进大规模的资产注入。同♀♀∈痹偃谧市抡还意在解决部分上市公司过度融租♀♀∈问题,另外监管层还在疏堵结合的原则下鼓励可转债和♀♀∮畔裙傻仍偃谧市问揭云胶庠偃谧势分纸峁光♀♀ 6且此前的再融资政策肘♀♀⌒非公开发定价机制存在较大的套利空间,投资这♀♀∵往往偏重发价格相比市价的折扣,资金流向以短期逐利吴♀♀―目标。限售期满后,套♀♀±资金集中减持,对市场形成较大冲击。因粹♀♀∷再融资新政也改变了定价机制,明确定价基准日只能为♀♀”敬畏枪开发股票发期的首日♀♀。其核心诉求之一还是♀♀∫解决相关套利资金退出对市场的冲击。最后减斥♀♀≈新规推出的诉求其实也很简单,彼时刘士余正面临衡♀♀~志国等经济学家的猛烈抨击,认为其治下证监会遭♀♀≮IPO和减持问题上没有保护好中小投资者。另外♀♀♀证监会也的确需要限制前期并光♀♀『牛市中一些靠置入垃圾资产侵占肘♀♀⌒小股东权益而获得的上市公司斥♀♀★码的退出,以维持市场稳定。但是相关新规出台衡♀♀◇,随后市场也有声音对再融资新规中非公库♀♀―发的定价机制和减持新规导致的锁定期延长问题对证监♀♀』峤批评,认为其限制过多,对便利融资造成了测♀♀』利影响。由此可见资本市场的管理需要♀♀±益权衡对市场各方面的影响,然而永远♀♀〔豢赡苋盟有人都满意。但是刘士余上任初♀♀∑冢面对千疮百孔的市场和烂摊子,显然他站到了吴♀♀‖稳市场、保护中小投资者和严格监管的一封♀♀〗。任期中期:宏观经济好转,坚持解♀♀♀决直接融资问题。刘士余的第二年任期应该是三拟♀♀£任期里相对最轻松的一年。由于2016年以棱♀♀〈持续的强监管,2017年市场上♀♀〕醋鞯那榭黾跎伲情的中♀♀⌒目始转向白马蓝筹股的价值投资情,♀♀2017年到2018年初沪指表现强势,最高获得逾♀♀8%的涨幅,一度接近3600点♀♀♀。这一年股市的走好也跟宏观经济的走好密不可分,毕锯♀♀」股市是宏观经济的晴雨表♀♀ 5蹦辍叭タ獯妗焙汀叭ジ♀♀≤杆”的要求下,杠杆的乾坤大挪移在居民部免♀♀∨和企业部门之间发生,我国工业企业负债率得到♀♀∫欢控制,同时居民部门新增负债余额迅速攀赦♀♀↓,其流向主要还是地产。地产作为周期♀♀≈母,其拉升使略显疲态的中国经♀♀〖迷俅谓入增长通道。宏观经济和指数的走好使2017年♀♀〉2018年初刘士余的工作重点开始转向恢复A股♀♀∽魑直接融资市场的功♀♀∧埽而恢复证券市场的直接融资功能的碘♀♀≮一步就是解决IPO堰塞湖问题♀♀♀。在刘士余的力挺之下,♀♀IPO恢复常态化,尽管当年肘♀♀・监会因此几经舆论风波。根据数据统计:2017年一♀♀」渤晒ι鲜械IPO企业有4♀♀36家。其中主板214家,创业板1♀♀41家,中小板81家。201♀♀7年以来到2018年一季度,资本市场IPO和♀♀≡偃谧蚀锏2.03万亿元,新三板光♀♀∫牌企业融资1533亿元,交易所这♀♀‘券发金额4.49万亿元,上市公司♀♀〔⒐褐刈榻灰捉鸲2.46万亿元。在♀♀×跏坑嗟呐力下,A股的直接融♀♀∽适谐〉墓δ苤鸾セ指础2017年年末的十锯♀♀∨大报告亦提出:深化金融体制改革,增强金融服务实体锯♀♀…济能力,提高直接融资比重,促进多层♀♀〈巫时臼谐〗】捣⒄埂H纹谀┢冢鹤钅岩荒辍A踱♀♀∈坑嘣谥ぜ嗷岬淖詈笠荒暌♀♀〔是最难一年。过去几年,居民、房地产业和地封♀♀〗政府的融资平台在加杠杆,是我国负债比例遭♀♀■加的主要部分。房地产是♀♀」去几年信用扩张的核心,导致了赦♀♀$会的高杠杆。去产能与去房地产库存的过斥♀♀√,也是债务的转移过程。♀♀≌务其实从制造业部门往房地测♀♀→、居民发生了转移,是通过居民♀♀『头康夭业提升了的杠杆,糕♀♀▲其他业降了杠杆。但是过去几年地产去库♀♀〈娴墓程中,一方面房地产销售与家锯♀♀∵家电消费首次背离,其次在耐用消封♀♀⊙品方面,汽车和手机销售均出现较大幅度镶♀♀÷滑。这些背离的背后一方面♀♀∈堑夭对消费的挤出效应,一方面是地产垛♀♀≡经济的边际效用日益减弱,因此宏观经济多♀♀∩俪醒埂6地产对经济边际效应的减♀♀∪跏购旯劬济复苏脉冲化,美林时钟在中国变成菱♀♀∷电风扇,证监会对相关政策的宽严调整和退出似乎都来测♀♀』及。更复杂的是:同期,金融去杠杆租♀♀∈管新规出台、经济周期朝下、中美贸易战愈演逾♀♀→烈和民营经济遭遇退场论接连发生,♀♀≌庑┒疾辉诹跏坑嗄芰Ψ段е内,但必肉♀♀』对指数造成了重大的影响。相关不确定性表现在股♀♀∈芯褪2018年指数几乎单边♀♀∈降南碌,当年10月,质押问题更愈演愈烈。刘士余常常♀♀”蝗衔“懂政治、情商高”,因此他的♀♀》从σ彩茄杆俚摹T缭2018年拟♀♀£初,证监会就着手解决质押问题:2018年1月12日♀♀。经中国证监会批准,证券业协会、沪深交♀♀∫姿分别会同中国证券登记结算有限责任公司,封♀♀、布了《股票质押式回购交易及登记结算业务♀♀“旆ǎ2018年修订)》,并租♀♀≡2018年3月12日起正式殊♀♀〉施。质押新规出台的目的,是为了进一步聚焦♀♀」善敝恃夯毓阂滴穹务实体经济定位、封♀♀±控业务风险、规范业务运作。政策转镶♀♀◎:2018年10月证监会已经陆续出台了蒜♀♀∩绑的政策,10月8日,证♀♀〖嗷岱⒉剂瞬⒐褐刈椤靶《羁焖佟钡氖视们樾危10遭♀♀÷12日,证监会修订了上市公蒜♀♀【发股份购买资产及募集配套资金的相关规定♀♀。放宽了配套募集资金的限制;10♀♀≡19日,并购重组审核♀♀》值乐啤盎砻/快速通道”发布;10月20日♀♀。IPO被否企业作为并购重组标的的间隔要求,从♀♀3年缩减至6个月。直接融资定位♀♀≡俅稳梦恢甘维稳:第一b♀♀‖IPO放缓,2018年沪深光♀♀∩市IPO为105宗,相比2017年的436宗,下♀♀〗76%;融资规模为1386亿元人♀♀∶癖遥远低于2017年的2304亿元人民币,♀♀∠陆40%。第二,2018年全年A股非公开发融资规模♀♀〗鲇7400亿,2017年有12000意♀♀≮的规模, 2018年的降封♀♀※也接近40%。第三,根据央统尖♀♀∑,2018年社融总量中,新增人民币♀♀〈款为81.37%,企业债券融资为12.85%b♀♀‖非金融企业境内股票融租♀♀∈仅为1.87%。尽管证监会勉力维稳市场,但是市斥♀♀ 还是很快跌出了反身性,陷入了“杠杆清理速度跟不赦♀♀∠资产贬值速度”的循环,杠杆越去越高,光♀♀∩权质押风险迅速发酵。201♀♀8年10月,市场继续快蒜♀♀≠下跌,2018年10月19肉♀♀≌上证在盘中触及了2449点,这殊♀♀∏2015年以来的最低点。截止2018年10月19日♀♀。A股3554只个股中,有3533只股票存在♀♀」善敝恃旱那榭觯而没有质押的股票仅有21只b♀♀‖堪称“无股不押”。A股上市公司控股股东累尖♀♀∑质押股票数量占持股比例超过90%♀♀〉模有485只股票,其中117肘♀♀』个股的控股股东累计质押所持股份数量占持♀♀」杀壤达到100%。至此,股市的接连下跌和♀♀≈恃悍缦找岩起高层注意。10月19日上午全光♀♀→代表大会中央金融系统代表团举讨论会♀♀。刘鹤副总理、央、证监会和银保监会的掌门人集体封♀♀、声,力挺股市。2018年10月♀♀31日,政治局召开会议,分析研究碘♀♀”前经济形势,部署当前经济工作。会♀♀∫榍康鳎围绕资本市场糕♀♀∧革,加强制度建设,激发市斥♀♀ 活力,促进资本市场长期健康发展。2018年11月1日♀♀。最高领导人在民营企业座谈会上指出♀♀。憾杂泄扇ㄖ恃浩讲址缦盏拿疋♀♀∮企业,有关方面和地方要抓紧研究采取特殊措施,扳♀♀★助企业渡过难关,避免发生企业所有权转移等问题。对♀♀〉胤秸府加以引导,对符合经济结构优化赦♀♀↓级方向、有前景的民营企业进必要财务救助。省级政府衡♀♀⊥计划单列市可以自筹资金组建政策性救助基金,综合♀♀≡擞枚嘀质侄危在严格封♀♀±止违规举债、严格防范国有♀♀∽什流失前提下,帮助区域内产业龙头♀♀ ⒕鸵荡蠡А⒄铰孕滦艘档裙丶重点民逾♀♀―企业纾困。此后,围绕着高层指示和股票质押,从中砚♀♀‰部委到地方国资、银、保险、券♀♀∩蹋以及上市公司本身,都拿♀♀〕隽擞Χ缘恼策,参与到这场“纾棱♀♀¨”中来。根据深交所发布的2018年度股票质押回购风镶♀♀≌分析报告,股票质押规模2018年初粹♀♀★到峰值,其后加速下降,至2018拟♀♀£年末质押余额距最高点降幅超过26.9%。至此,质♀♀⊙悍缦障喽砸训玫娇刂啤W莨壑恃悍绮ǎ其主要由市场尖♀♀≯格下跌、股东持股高比例质押、出租♀♀∈方风控调整不及时等因素助推而成。♀♀∑渲凶詈诵牡囊蛩鼗故亲时臼谐〈蠓♀♀∠碌,根据统计2018年上证指数棱♀♀≯积下跌24.59%,跌幅创历史第二大年度跌幅。14.2%♀♀〉墓善钡幅超过50%,58.9%的跌幅超过30%b♀♀‖导致相当数量的股票质押合约跌破平仓♀♀∠摺M时从质押分布的结构上,控股股东持股质押扁♀♀∪例超过80%的公司有595家,其中368家属于肘♀♀∑造业。523家的市值低于100亿元,数♀♀×空急确直鹞61.9%、87.9%,这些中小制造业公蒜♀♀【的股票质押风险较高。而这些中小制造业多少受到光♀♀々给侧改革的影响,供给侧改革肉♀♀》实促进了以上游为主碘♀♀∧企业总体杠杆率企稳,但是代价在逾♀♀≮以中小企业为代表的中下游制遭♀♀§业普遍承压,面临成本上升叠加投资支出萎缩♀♀♀。外部环境造成股指大幅下降,叠加部分上市公司较高的糕♀♀≤杆率,最后形成了微型的♀♀♀“通缩去杠杆”循环,负债端由于股♀♀∑弊魑抵押物不断贬值,因此需要上市♀♀」司控股股东不停补充质押。而收♀♀∪攵擞捎诰济周期向下和调控这♀♀〓策导致上市公司收入缩♀♀〖酰一升一降的结果就是杠杆越去越多♀♀ 8严重的是资产价格的快速下降和收入的下降碘♀♀〖致了借款人信用下降,所以他们只♀♀∧芑竦酶少的信贷,进一步推高负债率,且这♀♀♀会以一种自我强化的方式斥♀♀≈续下去,因为质押的债务是券商碘♀♀∧资产,债务问题减少券商净资产,影响其借贷能♀♀×Γ因此引起一轮自我加强的紧缩小周期。我们可以发♀♀∠郑无论是资本市场的大幅下跌,亦或是♀♀≈行≈圃煲灯笠档母吒芨饲榭觯都非在证监♀♀』崮芰Ψ段е内,只是经尖♀♀∶作为一盘大棋,证监会或者说刘殊♀♀】余刚好坐在了泄洪口。这♀♀※议三:注册制改革迟迟未能完成?IPO注册制糕♀♀∧革迟迟未能完成,亦是市场部分人士批评刘士♀♀∮嗟牡胤健A跏坑嗌先沃初就搁置了市场热意♀♀¢的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考全球智能手机市场的饱和趋于明显,但智能手机作♀♀♀♀♀♀∥数据收集的“门户”的作逾♀♀♀♀∶将进一步加强……着眼于新一♀♀♀〈高速通信标准“5G”商用化的智能手机销售竞争将全面♀♀∑舳。5G将成为超高清在线视♀♀∑档刃路务的土壤。韩国三星电子将推出展开后能意♀♀≡更大屏幕欣赏视频的可折叠屏智能手机等,各大智能手♀♀』厂商为获取需求正加紧展开技术竞赛。全球智能♀♀∈只市场的饱和趋于明显,但智能♀♀∈只作为数据收集的“门户”的租♀♀△用将进一步加强。瞄准5G♀♀∈贝的智能手机争夺战日趋激烈。5G的最大蒜♀♀≠度达到每秒20GB,与现的“4G”相比,实际♀♀∷俣却锏100倍。手机展销会“MWC19巴塞罗那”2月2♀♀5日将在西班牙开幕,2019年至2020年力争♀♀≡诟鞴商用化的产品和服务将被展示。♀♀ 八淙挥腥怂抵悄苁只市场已经成熟,但我们将♀♀≈っ髂鞘谴砦蟮摹保 三星2月♀♀20日在美国旧金山发布了可折叠智能手机“Gal♀♀axy Fold”。折叠起来即是4.6英寸的智能手机,这♀♀」开之后就成为7.3英寸的平板电脑。这是在业拟♀♀≮被称为“可折叠手机”的新一代智能手机碘♀♀∧头号种子。4月以后将在美国和衡♀♀~国发售对应5G的手机。三星2月20日在美♀♀」发布折叠屏手机(AP)在♀♀∶拦售价为最低1980美元起,价格昂贵。虽然拟♀♀⊙以期待大量销售,但率领三星只能手机业务的光♀♀≤理人员却充满期待:“将成♀♀∥在移动终端描绘新体验的♀♀「镄抡摺薄V泄的华为技术和新兴厂商柔和科技意♀♀⊙经发售使用有机EL面板的折叠智能手机。通信速度库♀♀§的5G可以推送高精细的画面。各厂商希望抓住♀♀∮每矸画面观看高精细丰富内容的♀♀⌒枨蟆W云还推出“iPhone”以来,约♀♀10年一直才成长的智能手机市场正迎来拐点。美国调查公♀♀∷IDC的数据显示,世界智能手机供货量20♀♀18年比上年减少4%,仅为约14亿部,连续2年下滑♀♀ H星等厂商的高端机型♀♀∠M通过功能的增加打破智能手机市场的停滞感,另一方♀♀∶嫱ü降低价格在新兴市场追求份额的动向变得♀♀∠拭鳌R丫不再是从前租♀♀、重量产效果,着眼点是在5G时代♀♀≡黾又匾性的“数据”。美国♀♀」雀杓苹在年内推出降低价格的智能手机。采♀♀∮霉雀琛鞍沧俊辈僮飨低常OS)♀♀〉恼笥在中低价位具有优势。谷歌肘♀♀×今以高端机型为中心设计手机,避免外♀♀‖阵营的竞争,但今后也要进入低价♀♀「癫品。5G具有在几乎测♀♀』发生通信延迟的情况下迅速传输大量数据的特征,将成♀♀∥所有物品都接入互联网的♀♀∥锪网(IoT)的重要基础。届殊♀♀”,硬件设备将作为数据的“门户(Ga♀♀teway)”。比如,作为汇集消费♀♀≌叩闹悄芤粝洹⒅悄苁肘♀♀”怼⑵车和家电等各种数据的“入口♀♀ 狈⒒幼饔谩T5G时代b♀♀‖在硬件终端中,被认为将斥♀♀∩为“门户”首位的被认为是智能手机。碘♀♀△查公司MMD研究所的“智能♀♀∈只利用者实际情况调查”显示,1天的智能手机利用时尖♀♀′达到2小时以上的人超过整体的7成。如何分析智能手机汇集的数据,产生新服务将成为企业竞争力的关键。在5G即将到来之际,对于谷歌等来讲,智能手机的市场份额和从前比有不同的重要性。在发达国家和中国,智能手机市场在缩小,但在部分新兴市场依然有着旺盛的需求。比如印度市场2018年比上年增长15%,达到1亿4千万部。在印度,中国厂商小米借助低价格快速增长,2018年从三星夺走了市场份额首位宝座。谷歌等希望通过低价格智能手机进入这样的快速增长市场。在拉开5G大幕的世界智能手机市场,围绕高功能化和低价化,新的主导权之争正逐渐走向激烈。日本经济新闻(中文版:日经中文网)山田健一 首尔、佐藤浩实,新田司 硅谷 报道责任编辑:郭明煜【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、烩♀♀♀♀♀♀※金投资者提供一个因违法违规为遭受损殊♀♀♀♀¨的曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,当您的肉♀♀♀〃益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,♀♀∈芩鸸擅窨芍痢拘吕斯擅裎♀♀‖权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数锯♀♀≥中心 情中心 资金菱♀♀△向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 全球最大的太阳能玻璃生产♀♀∩绦乓骞饽埽00968.HK)中午公测♀♀〖去年业绩,摩根大通发表报告表示,其去年纯棱♀♀←按年倒退20.1%,符合该原先预期,但期内经调♀♀≌纯利则低于市场同业预期♀♀5%。该指,信义光能业绩疲弱,相信是旗下太阳拟♀♀≤玻璃分部受到天然气成本上升、产品售价年内停滞所左右,毛利率由2017年的29.1%回落至2018年26.1%所影响。在新太阳能鼓励的措施下,该预期可带动业需求复苏。该予信义光能“增持”评级,按现金流折现率作估值,目标价3.6元。责任编辑:李双双【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭受损失♀♀♀♀♀♀〉钠毓馄教āP吕瞬凭爆料线索征集启动,当♀♀♀♀∧的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台♀♀♀♀】投诉,受损股民可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 新浪财锯♀♀…讯 2月25日,上海达渡资产管理合伙柒♀♀◇业(有限合伙)(以下简称“上海达渡”)光♀♀≤理的达渡定增1号私募投资基金违规减持环能科技股份有♀♀∠薰司(以下简称“环能科技♀♀ 保┕煞荩被深圳交易所给予公开谴责碘♀♀∧处分。经查明,上海达渡存在以下吴♀♀ˉ规为:截至2018年4月22日,赦♀♀∠海达渡管理的达渡定增1号私募投资基金(以下♀♀〖虺啤按锒1号”)持有环能科技股份10,497b♀♀‖181股,其中非公开发股份9,883,624股,♀♀≌蓟纺芸萍甲芄杀镜2.63%。2018♀♀∧4月23日、4月24日,♀♀〈锒1号通过集中竞价交易方式尖♀♀□持其持有的全部环能科技股封♀♀≥,在连续九十个自然日内减斥♀♀≈环能科技非公开发股份的总数超过环能科技♀♀∽芄杀镜1%。上海达渡的上述为违反了深圳交易所《创意♀♀〉板股票上市规则(2018年4月修订)》第♀♀1.4条和本所《上市公司股东及董事♀♀ ⒓嗍隆⒏呒豆芾砣嗽奔醭止煞菔凳┫冈颉返谒♀♀∧条的规定。深圳交易所表示,鉴于上述违规事实及情节b♀♀‖依据深圳交易所《创业板股票上市♀♀」嬖颍2018年4月修订)》第16.2条、《创业板股票上市规则(2018年11月修订)》第16.2条和《上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》第十五条的规定,经纪律处分委员会审议通过,对上海达渡作出如下处分决定:给予公开谴责的处分。对于上海达渡的上述违规为及给予的处分,将记入上市公司诚信档案,并向社会公开。责任编辑:公司观察北京时间2月22日,爱奇艺发布了上市以来的第一份全年报。财报显示,2018财年爱奇艺总营收达到♀♀♀♀♀♀250亿元人民币(约合36意♀♀♀♀≮美元),同比增长52%,其肘♀♀♀⌒第四季度营收为70亿元人民币(约合10亿美元),同扁♀♀∪增长55%。截至2018年1♀♀2月31日,订阅会员规模达8740万。♀♀≡诓票ㄓ收超预期、成本增幅逐渐趋缓等因蒜♀♀∝催动下,当日爱奇艺股价暴涨21.70%,盘中一度♀♀〈ゼ懊抗27.95美元,租♀♀☆终收报27.70美元,市值突破200亿美元。人免♀♀∏惯于将爱奇艺与Netflix作对♀♀”龋但在纳斯达克敲钟前,龚宇为自己的商业故♀♀∈绿峁┝艘桓鲂碌陌姹鞠呱系鲜磕幔骸Netflix是逾♀♀∨选内容+订阅收入的商业模殊♀♀〗,对爱奇艺来讲,这是基础,爱奇艺会建立生题♀♀‖系统,把文学、漫画、轻小说、网游、商城等通过♀♀IP串联起来,形成一鱼多吃。”“我今年(2018年)正好♀♀50,年过半百,是一个重要的时期,如果按♀♀≌罩泄的劳动法,还有10年的工作,我镶♀♀。望10年内在中国建立一个线上的娱乐王♀♀」,从商业模式来讲,它跟迪士尼的逻辑有很垛♀♀∴相似之处。”从最新数据来♀♀】矗爱奇艺的线上迪士尼之梦已经至♀♀≈型荆正在被证明。核心业务走强在去年第三季垛♀♀∪里,由于现象级爆款网剧《延禧攻略》♀♀∫约叭让磐综《中国新说唱》《中国好声音♀♀ 返鹊拇动,爱奇艺会员服务收入首次超过广告殊♀♀≌入。2018年第四季度,♀♀“奇艺继续延续这一趋势,会员服务收肉♀♀‰为32亿元人民币(约合4.♀♀656亿美元),同比增长76%。全年烩♀♀♂员服务营收为106亿元人民币(遭♀♀〖合15亿美元),较2017年增长7♀♀2%,占全年总营收的42.4%。时间退♀♀』8年前,没有人相信视频网站能在广告之外开♀♀”傩碌氖杖胪揪丁J悠狄♀♀〉的商业模式一直备受诟病,原因在于惯有的消费习惯殊♀♀」得中国用户对内容付费意愿低。与高昂的带宽♀♀》延谩版权购买成本相比,视频网站营殊♀♀≌模式只有广告。爱奇艺在成立♀♀〉牡诙年开始探索会员封♀♀〓务,这个故事后来被公众知晓:2011年爱奇艺的♀♀』嵩KPI是几十万人,结果♀♀≈煌瓿刹坏20%;第二年、第三年♀♀《济挥型瓿扇挝瘛V钡2015年上半年,会员才迎棱♀♀〈显著增长。历时四年,习惯于内容免费的中国用♀♀』е鸾ビ辛烁斗岩馐丁W魑最早的会遭♀♀”服务实践者,爱奇艺的财报反逾♀♀ˇ直接:2015年、2016年、2017年,爱奇艺会♀♀≡笔量分别为 1070万、3020万、508♀♀0万人。到2018年,订阅会员(付费会员+试用会遭♀♀”)规模达到8740万,付费会员占比达到98♀♀.5%。爱奇艺会员服务成功的有时代背景,以微信♀♀ ⒅Ц侗ξ代表的移动支付得到极大普及。最重要的还殊♀♀∏押定“内容为王”。这个话题避不开Netflix,Netflix♀♀∧茉诤芏痰氖奔淠诳焖籴绕稹♀♀、风靡全球,甚至威胁到传统影视业,靠的就是锯♀♀~品内容。2018艾美奖上,♀♀Netflix总计获得了112项艾美奖提♀♀∶,比连续17年获得最多提名的HBO高出4镶♀♀☆,足见在内容上的强势。2013年,爱奇艺拿♀♀〕2亿资金要求购买湖南卫♀♀∈影括快乐大本营、天天向上在内的五部综艺的独♀♀〖野嫒ǎ在今天动辄数亿版权投入的对比下这个♀♀〖鄹癫⒉桓撸但在2012年♀♀。湖南卫视将这五部综艺打包出售,所有视柒♀♀〉网站都可以买,价格不过600万。整个2018拟♀♀£,爱奇艺依旧重仓内容♀♀♀。陆续推出了《偶像练习生》♀♀ 吨泄新说唱》《热血街舞团》《机器人争霸》等爆款♀♀∽垡眨并尝试了会员专属内容和权益。第三季度♀♀。爆款网剧《延禧攻略》收官时播放量突破♀♀150亿,成为年度电视剧的最大爆款,♀♀♀《中国新说唱》、《中国好声音》、《奇葩说》♀♀〉谖寮镜茸垡斩际栈癫淮淼目诒,带♀♀《全年净增订阅会员3660万,订阅会员规模同比增♀♀〕72%。但内容上的高投入♀♀∪肥狄渤晌爱奇艺亏损的最粹♀♀◇推手。爱奇艺四季度运营亏损33亿元人♀♀∶癖遥ㄔ己4.835亿美元),全年运营亏损83♀♀∫谠人民币(约合12亿美元)。爱奇艺首席测♀♀∑务官王晓东坦言说:“2♀♀018年是我们的过渡年,我们投入更♀♀《嘧试从糜谥谱饔胖试创内容,虽然这对♀♀±润率造成短期压力,但从斥♀♀・期看,我们相信对优质内容的投入是非常有♀♀〖壑档模将使公司获得长期增长。”值得注意的是,♀♀∮捎谘菰毕扌搅睿爱奇艺的内容成本将碘♀♀∶到有效控制。在财报分析师会议赦♀♀∠,龚宇提及爱奇艺8月份以后的内容采光♀♀『和制作成本出现明显下降,采购♀♀“嫒ǔ杀敬映1500万一集回落到800万元以下,自制内容碘♀♀∧演员片酬出现下降。但是电♀♀∈泳绲牟コ鐾ǔR延期,版权剧通常是6-12个月,自制剧♀♀∈12-18个月,所以对财报的影响是滞后的♀♀ J杖攵嘣化 爱奇艺2018年全年的收入来自四大块业务b♀♀‖会员服务收入外,第二大收入棱♀♀〈源是广告。第四季度,广告营收22亿元人民币b♀♀〃约合3.205亿美元),同比增长9%。受益于创新的广告♀♀〗饩龇桨负透咧柿吭创内容,全年广告营收达到93亿元肉♀♀∷民币(约合14亿美元),相比2017年增长了21%♀♀♀。若广告是视频商业模殊♀♀〗的过去式,那内容分发和其他各粹♀♀」直业务线收入则是爱奇艺未来的想象空间。2018年b♀♀‖内容分发和其他垂直业务的收肉♀♀‰增速均全面超过广告,正在成为爱奇艺锈♀♀÷的增长极。内容分发在♀♀〉谒募径却来5.22亿元人民♀♀”遥ㄔ己7590万美元),同比增长137%,全年总计2♀♀2亿元人民币(约合3.145亿美元),同扁♀♀∪增长92%。随着大手笔投入,视频网站在剧集中的话语肉♀♀〃不断提高。近两年,视频网站不再满足于将自制网♀♀【缡渌偷轿朗樱更开始♀♀〕械5缡泳绲姆⒔巧,即先拿下某些电视剧碘♀♀∧电视发权,再发给卫视和地面频道♀♀ T缭2015年,爱奇艺便涉足内容♀♀》址,从稻草熊影业公司买下《蜀山战纪》的独家版权,♀♀≡谕站播出后,分销给安徽♀♀∥朗印2018年大火的《延禧光♀♀ˉ略》更是典型案例,《延禧攻略》虽然没有斥♀♀■现在2018年任何一家卫视的招商♀♀【缒恐校但是它在爱奇艺播出大火之后,先后在这♀♀°江、山东、东方三家卫视平台多轮播出,登骡♀♀〗浙江卫视时更创下同时段收视碘♀♀≮一的成绩,是网剧反哺♀♀〉缡犹ǖ牡湫汀F渌业务在第四季度达到11亿元♀♀∪嗣癖遥ㄔ己1.601亿美元),同比增长129%,♀♀∪年其他收入达到29亿元人♀♀∶癖遥ㄔ己4.182亿美元),与2017年相比增长105%♀♀♀。其他业务增长,既有爱奇艺全资收购天象互娱b♀♀‖所带来的投资收入增长;也有IP变现,《偶镶♀♀●练习生》、《热血街舞团》等综艺节目与美宝莲等品牌合作推出联合款等等。会员、广告、内容分发、其他分别占爱奇艺总收入的42.4%、37.2%、8.8%、11.6%,爱奇艺打破视频业商业模式单一的固有现状,收入多元化趋势明显。一直被对标的Netflix,在去年有98%的收入来自会员,收入来源过于单一。从收入构成来说,爱奇艺更像迪士尼。根据迪士尼财报显示,公司2018财年全年营业收入594.34亿美元,主营业务媒体网络营收占比41.22%、主题乐园度假区营收占比34.15%、影视娱乐16.80%以及消费品和互动娱乐7.83%,没有单一营收占比过大的情况。从商业操作路径及成果来看,爱奇艺也与“线上迪士尼”的目标越来越近。迪士尼最有价值的部分,并不是遍布全球的迪士尼乐园,而是迪士尼自身的IP打造以及IP变现。从唐老鸭到白雪公主再到狮子王、海底总动员,基于这些耳熟能详的IP,迪士尼成为迪士尼商业王国。在2018的爱奇艺世界大会上,爱奇艺公布苹果园发展战略,将内容生态从视频扩展至文学、动漫、直播、游戏等整个泛娱乐领域,而将这些业务贯穿起来的便是IP。以网剧《河神》为例,2017年自制剧《河神》爆红后,爱奇艺上线原著小说《河神鬼水怪谈》,基于网络剧的成功,又开发了同名手游、页游,甚至手机壳等周边产品,实现IP打造与变现。《河神》之后,从《延禧攻略》到《偶像练习生》爱奇艺不遗余力挖掘其IP价值:《延禧攻略》的小说,《偶像练习生》的联名款,爱奇艺正在用迪士尼的方式来打造一个自己的商业王国。【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违♀♀♀♀♀♀」嫖遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,♀♀♀♀〉蹦的权益受到侵害欢迎向【黑猫♀♀♀⊥端咂教ā客端撸受损股民可至【新浪股民维权平台】吴♀♀‖权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 情中心 资金流向♀♀ 模拟交易 客户端 ♀♀ 新浪港股讯, 新♀♀⌒憷觯01910)现价跌2.17%,报24.85元,盘中低尖♀♀←24.7元,穿十天线(25♀♀.41元),惟主动买入79%;成交约269万股,涉资♀♀6716万元。现时,恒生肘♀♀「数报28846,升30点或升0.1♀♀1%,主板成交1122.72亿元.上证综合指数♀♀”2919,升115点或升4.11%,成交3729.48亿元人民扁♀♀∫。表列同板块或相关股份表现:股份(编号)♀♀♀ 现价变幅----------------------------裕遭♀♀―集团(00551)26.20元 无升跌利标品牌(00787) ♀♀0.38元 无升跌互太纺织(01382)♀♀ 7.15元 跌0.42%特步国际(01368) 5.10元 升0.39%普拉达 (01913)26.45元 升1.93%安踏体育(02020)43.30元 跌1.03%申洲国际(02313)98.90元 跌1.79%李宁(02331)10.48元 跌1.50%波司登 (03998) 1.59元 升3.25%----------------------------责任编辑:卢昱君

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 【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信逾♀♀♀♀♀♀∶卡纠纷、暴力催债、保险理赔难碘♀♀♀♀∪问题层出不穷,金融消费者吴♀♀♀‖权举步维艰,新浪金融曝光♀♀♀台将履媒体监督职责,帮助消费者解决金融纠纷。♀♀ 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 新浪财经讯 2月25日消息,♀♀∫保监会官网今日发布中国♀♀∫保监会关于进一步加强金融服务民营企业有关工租♀♀△的通知。中国银保监会关于进一步加强金融服♀♀∥衩裼企业有关工作的通知银保监发20198号为深入贯彻♀♀÷涫抵泄仓醒氚旃厅、国务院办公厅印发的《关于加强金♀♀∪诜务民营企业的若干意见》精神,进一步缓解民逾♀♀―企业融资难融资贵问题,切实提高民营♀♀∑笠到鹑诜务的获得感,现就有关工作♀♀⊥ㄖ如下:一、持续优化金融服务题♀♀″系(一)国有控股大型商业银要继续加强普惠解♀♀○融事业部建设,严格落实“五专”经营机制,合理配置封♀♀〓务民营企业的内部资源。鼓励中型商业银设立普惠解♀♀○融事业部,结合各自特色和优势,探索创新更加灵活碘♀♀∧普惠金融服务方式。(二)地方封♀♀〃人银要坚持回归本源,继续下沉经营管♀♀±砗头务重心,充分发挥了解当地市场的优♀♀∈疲创新信贷产品,服务地方实体经济。(三)♀♀∫要加快处置不良资产,将盘活资金重点投向民营柒♀♀◇业。加强与符合条件的融资担保机构的合作,通过利♀♀∫嫒诤稀⒓だ相容实现增信分险,为民营企业♀♀√峁└多服务。银保险机构要加大对♀♀∶裼企业债券投资力度。(四)保险机构要不断提升综♀♀『戏务水平,在风险可控情况下提供更♀♀×榛畹拿裼企业贷款保证保险服务,为♀♀∶裼企业获得融资提供增信支持。(五)支持银保险机构♀♀⊥ü资本市场补充资本,提高服务实体经济能力。加♀♀】焐桃狄资本补充债券工锯♀♀∵创新,通过发无固定期♀♀∠拮时菊券、转股型二级资♀♀”菊券等创新工具补充资本,支斥♀♀≈保险资金投资银发的二级租♀♀∈本债券和无固定期限资本债券。加快研究取消保险租♀♀∈金开展财务性股权投资业范围限制,规范实施战略性♀♀」扇ㄍ蹲省#六)银保监会及派出机构将♀♀〖绦按照“成熟一家、设立一家”的遭♀♀…则,有序推进民营银常态化发展,推动其明确市场♀♀《ㄎ唬积极服务民营企业发展,加快建设与民营中小吴♀♀、企业需求相匹配的金融服务体镶♀♀〉。二、抓紧建立“敢贷、愿贷、♀♀∧艽”的长效机制(七)商业银要于免♀♀】年年初制定民营企业服务年垛♀♀∪目标,在内部绩效考核机制中提高民营企业肉♀♀≮资业务权重,加大正向激励力度。对服务♀♀∶裼企业的分支机构和相关人员,重点对其服吴♀♀●企业数量、信贷质量进综合考核,提♀♀「卟涣即款考核容忍度。对民营企业贷库♀♀☆增速和质量高于业平均水平,以及在客户体♀♀⊙楹谩⒖筛粗啤⒁淄乒惴♀♀〓务项目创新上表现突出的分支机构和个人,意♀♀―予以奖励。(八)商业银要尽快建立健全民营企业贷款锯♀♀ 职免责和容错纠错机制。重点明♀♀∪范苑种Щ构和基层人员的尽职免责认♀♀《ū曜己兔庠鹛跫,将授信流程涉及的肉♀♀∷员全部纳入尽职免责评价范畴。设立内部问责申诉♀♀⊥ǖ溃对已尽职但出现风险的项目,可免除相关人员责肉♀♀∥,激发基层机构和人员服务民营企意♀♀〉的内生动力。三、公柒♀♀〗精准有效开展民营企业授信意♀♀〉务(九)商业银贷款审批中不得对♀♀∶裼企业设置歧视性要求,同等条件下民营企业与光♀♀→有企业贷款利率和贷款条件保持一致,有效提高民♀♀∮企业融资可获得性。(十)商业银要根据民营企业融♀♀∽市枨筇氐悖借助互联网、大数据等新技术,设计个性化♀♀〔品满足企业不同需求。综合♀♀】悸亲式鸪杀尽⒃擞成♀♀”尽⒎务模式以及担保方式♀♀〉纫蛩乜蒲Ф价。(十一)商业银要坚持♀♀∩蠛说谝换箍罾丛矗减轻对抵押担保的过垛♀♀∪依赖,合理提高信用贷款比♀♀≈亍0阎饕低怀觥⒉莆裎冉 ⒋蠊啥及实际♀♀】刂迫诵庞昧己米魑授信主要依据。垛♀♀≡于制造业企业,要把经营稳健、♀♀《┑コ渥愫陀盟用电正常等作为授信肘♀♀∝要考虑因素。对于科创型轻资产企业,♀♀∫把创始人专业专注、有知识产权等作为♀♀∈谛胖匾考虑因素。要依托产业链核♀♀⌒钠笠敌庞谩⒄媸到灰妆尘昂臀锪♀♀△、信息流、资金流闭环,为上下游企业提♀♀」┪扌璧盅旱15亩┑ト谧殊♀♀ ⒂κ沼Ω墩丝钊谧省K摹⒆帕μ嵘♀♀↓民营企业信贷服务效率(十二)商业银要积极运用金融库♀♀∑技手段加强对风险评光♀♀±与信贷决策的支持,提高♀♀〈款需求响应速度和授信审♀♀∨效率。在探索线上贷款审批操作的同时,结合自身实际♀♀。将一定额度民营企业信贷业务的发起权衡♀♀⊥审批权下放至分支机构,进一步下沉经营重心。b♀♀〃十三)商业银要根据自身风♀♀∠展芾碇贫群鸵滴窳鞒蹋通过推广预殊♀♀≮信、平作业、简化年审等方式,提高锈♀♀∨贷审批效率。特别是垛♀♀≡于材料齐备的首次申贷中小企业、存菱♀♀】客户1000万元以内的临时性融资需求等,要在信贷审♀♀∨及放款环节提高时效。加大续贷支♀♀〕至Χ龋要至少提前一个月♀♀≈鞫对接续贷需求,切实降低民营企业♀♀〈款周转成本。五、从实际出发帮助遭遇♀♀》缦帐录的民营企业融资纾困(十四)支持♀♀∽使懿品、保险资金依♀♀》ê瞎嫱ü监管部门认可的蒜♀♀〗募股权基金等机构,参与化解处置民营上市公司股柒♀♀”质押风险。(十五)对暂时遇到困难的民营企业b♀♀‖银保险机构要按照市场化、法治化原则,区别对待、“意♀♀』企一策”,分类采取肘♀♀¨持处置措施,着力化解♀♀♀企业流动性风险。对符合经♀♀〖媒峁褂呕升级方向、有发展前景和一定竞争力但暂♀♀∈庇龅嚼难的民营企业,银业金融机构债权人委员会要加♀♀∏客骋恍调,不盲目停贷、压贷,可提供扁♀♀∝要的融资支持,帮助企业维持或恢复这♀♀↓常生产经营;对其中棱♀♀¨难较大的民营企业,可在平等自愿前提下♀♀。综合运用增资扩股、财务重组、兼并重组或♀♀∈谐』债转股等方式,帮助企业优化负债结构,完善公♀♀∷局卫怼6杂诜合破产清算条件♀♀〉摹敖┦企业”,应积极配合各方面坚决破产氢♀♀″算。六、推动完善融资服务信息平台(十六)银保♀♀∠栈构要加强内外部数据的积♀♀±邸⒓成和对接,搭建♀♀〈笫据综合信息平台,精准分析民营企业生产经营和♀♀⌒庞米纯觥=∪优化与民营企♀♀∫敌畔⒍越踊制,实现资金供需双方线上高♀♀⌒Ф越樱让信息“多跑骡♀♀》”,让企业“少跑腿”,为民营企业融资提供支持。(殊♀♀‘七)银保监会及派出机构要积极锈♀♀…调配合地方政府,进一步整合金融、税务、市场♀♀〖喙堋⑸绫!⒑9亍⑺痉ǖ攘煊虻钠笠敌庞眯畔⑩♀♀。建设区域性的信用信息服务平台,加强数锯♀♀≥信息的自动采集、查询和实时更新♀♀。推动实现跨层级跨部门跨地域互联互通。七、处理好肘♀♀¨持民营企业发展与防范金融风险的关系(十八)商业♀♀∫要遵循经济金融规律,坚持审慎稳健的经营♀♀±砟睿建立完善之有效的风险管控体系和精细高效的光♀♀≤理机制。科学设定信贷计划,不得组织运动式信贷外♀♀《放。(十九)商业银要健全信用风险管控机制,不断♀♀√嵘数据治理、客户评级和贷款风险定价能力,强化贷款全生命周期的穿透式风险管理。加强对贷款资金流向的监测,做好贷中贷后管理,确保贷款资金真正用于支持民营企业和实体经济,防止被截留、挪用甚至转手套利,有效防范道德风险和形成新的风险隐患。(二十)银业金融机构要继续深化联合授信试点工作,与民营企业构建中长期银企关系,遏制多头融资、过度融资,有效防控信用风险。八、加大对金融服务民营企业的监管督查力度(二十一)商业银要在2019年3月底前制定2019年度民营企业服务目标,结合民营企业经营实际科学安排贷款投放。国有控股大型商业银要充分发挥“头雁”效应,2019年普惠型小微企业贷款力争总体实现余额同比增长30%以上,信贷综合融资成本控制在合理水平。(二十二)银保监会将在2019年2月底前明确民营企业贷款统计口径。按季监测银业金融机构民营企业贷款情况。根据实际情况按法人机构制定实施差异化考核方案,形成贷款户数和金额并重的年度考核机制。加强监管督导和考核,确保民营企业贷款在新发放公司类贷款中的比重进一步提高,并将融资成本保持在合理水平。(二十三)银保监会将对金融服务民营企业政策落实情况进督导和检查。2019年督查重点将包括贷款尽职免责和容错纠错机制是否有效建立、贷款审批中对民营企业是否设置歧视性要求、授信中是否附加以贷转存等不合理条件、民营企业贷款数据是否真实、享受优惠政策低成本资金的使用是否合规等方面。相关违规为一经查实,依法严肃处理相关机构和责任人员。严厉打击金融信贷领域强返点等为,对涉嫌违法犯罪的机构和个人,及时移送司法机关等有关机关依法查处。责任编辑:陈鑫签了协议不给钱 莱茵体育的“大股东今麦郎”反悔了网逃男子为车费与司机吵架 引来警察后落♀♀♀♀♀♀⊥美团否认架构调整,称“弱化大众点评交易功能”是谣言新京报快讯(♀♀♀♀♀♀〖钦 张晓荣)2月25日,有消♀♀♀♀∠⒊疲王兴发内部信宣布组织架♀♀♀」沟髡,弱化大众点评的交易功♀♀∧埽将点评定位于“在线查找平台”。对于这♀♀♀一说法,美团方面回应称,此次只是用户平台租♀♀≡身的一次内部升级,并非公司层面组织架构调♀♀≌,“弱化大众点评交易功能”也是谣言。美团称只♀♀∈怯没平台内部升级今日b♀♀〃2月25日)据界面新闻衡♀♀⊥亿欧网报道,2月22日美团点评发布内部信,公♀♀〔剂诵乱宦秩耸碌髡,对大众点评的作用做菱♀♀∷明确表示。据了解,此次内部信只♀♀》⑺透了总监及高管层。根据流传♀♀〕龅哪诓啃牛点评平台更名为点评App部,糕♀♀『责“大众点评”App相关的产品策划♀♀♀、内容运营和研发工作,大力做内容遭♀♀∷营,做公平可依赖的在线查♀♀≌移教ǎ蝗蚊黄海为负♀♀≡鹑耍向王慧文汇报。据报道,美团点评内部♀♀∪耸慷悦教宄疲这封内部信的意义在于弱化粹♀♀◇众点评的交易功能,将点评定位于“在线查♀♀≌移教ā薄>莞迷惫ね嘎叮粹♀♀◇众点评贡献的交易量占整题♀♀″交易量的10%都不到。粹♀♀∷轮架构调整后,大众点评将专注♀♀∮谒阉骱筒檎夜δ埽但暂未提及改名事宜。2月25日♀♀。针对上述说法,新京报记这♀♀∵向美团方面求证。美团公♀♀」夭炕赜Τ疲“王兴发内部信宣测♀♀〖组织架构调整”是谣言。此♀♀〈沃皇怯没平台自身的一次内部升级,并非公♀♀∷静忝孀橹架构调整。否认公司层面组织架构调整♀♀「据美团公关部的说法,集团遭♀♀≮2018年10月31日的组织架构调整中组建了用户平台,旗♀♀∠掳含美团平台、点评平台、服务体验平台部等部门♀♀♀。此次成立美团App部、点评App部以及后台♀♀≈С植棵牛致力于全面提升♀♀∮没体验和服务能力,李明、黄海封♀♀≈别为美团App及点评App负责人不变,仍向王慧文♀♀』惚ǎ并非公司层面组织架构调整。垛♀♀▲对于“大众点评贡献的交易量占整体交易量碘♀♀∧10%都不到。此轮架构调这♀♀←后,大众点评将专注于搜索和查找功能”碘♀♀∪说法,美团方面称,弱化大众点评的交易功能等砚♀♀≡论是谣言,并未给出更多解释。2月20日,有媒体报道称,大众点评即将迎来变数,如摩拜单车被收购后更名为“美团单车”一样,大众点评将被改名或被直接放弃。为提高DAU(日活跃用户数量),所有美团的产品将整合进一个App中,将点评抽干。其中包括点评的数据输入、关系链输入和流量输入。具体来讲,点评最核心的资产UGC内容评论将在美团端展示,外卖、酒旅等流量全部输送给美团。随后,美团方面否认了上述说法,并强调大众点评会一直是个独立App,不存在合并进美团App的可能性。责任编辑:刘万里 SF014【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、♀♀♀♀♀♀”┝Υ哒、保险理赔难等问题♀♀♀♀〔愠霾磺睿金融消费者维权举步维艰,新浪金♀♀♀∪谄毓馓将履媒体监督职责,帮助镶♀♀←费者解决金融纠纷。 【衡♀♀≮猫投诉】 ♀♀ 来遭♀♀〈:证券时报网作者:吴晓辉证♀♀∪时报e公司讯,银保监会2月25♀♀∪毡硎荆坚持不懈治理金融市场乱象,有序化解逾♀♀“子银风险,突出重点,分类施测♀♀∵,标本兼治,做好防风险♀♀∮胛仍龀ぁ⒌鹘峁沟钠胶狻R婪ùχ酶叻缦栈♀♀」梗严厉打击非法金融活动,稳步推进互联网金融衡♀♀⊥网络借贷风险出清。稳妥处理房地产及地方政府债务风险,做到坚定、可控、有序、适度。强化政策协同,共同防范金融市场异常波动和共振。责任编辑:贾振飞

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